La estación de El Capricho toma su nombre del cercano Parque de El Capricho, uno de los jardines históricos más singulares de Madrid. La fuente de transporte más clara es la descripción de la Comunidad de Madrid sobre la prolongación de la línea 5: señala que la estación, situada cerca de la antigua Vía de la Gasolina y la calle Pinos de Osuna, recibe su denominación por la proximidad al parque histórico del mismo nombre.
El lugar que está detrás del nombre fue la creación personal de María Josefa Alonso Pimentel, XII condesa-duquesa de Benavente y IX duquesa consorte de Osuna. El Ayuntamiento de Madrid explica que compró la finca y terrenos colindantes entre 1783 y 1803 y que ella misma le dio el nombre de El Capricho. En este contexto, capricho significa algo más que un antojo pasajero: designa una finca de recreo profundamente personal, pensada como un escenario de belleza, juego, amor, fiesta y sorpresa teatral.
El diseño del jardín ayuda a entender por qué el nombre perduró. El Capricho combina un parterre francés, un jardín paisajista inglés y un giardino italiano más antiguo, y está lleno de pequeñas fantasías arquitectónicas llamadas también caprichos: el abejero, la ermita, el fortín, el casino de baile, el embarcadero y la Casa de la Vieja. La finca formaba parte de la cultura aristocrática ilustrada del Madrid de finales del siglo XVIII, concebida como un mundo aparte de la ciudad.
Sus asociaciones culturales son excepcionalmente ricas para un nombre de Metro. La serie de brujería de Goya estuvo vinculada a la casa de campo de los Osuna en La Alameda: el Prado documenta que Vuelo de brujas formaba parte de seis lienzos vendidos en junio de 1798 a los duques de Osuna para esa residencia, mientras que el Museo Lázaro Galdiano identifica El Aquelarre como parte del conjunto realizado para la finca de los duques. El parque conserva además el búnker de la Guerra Civil conocido como Posición Jaca, utilizado por el Cuartel General del Ejército Republicano del Centro y construido hacia 1937 a unos 15 metros de profundidad.
La estación abrió el 24 de noviembre de 2006, junto con Alameda de Osuna, al prolongarse la línea 5 más allá de Canillejas. En fuentes no oficiales contemporáneas y derivadas aparece Parque de la Luz como nombre previsto o provisional, pero la evidencia oficial más sólida respalda El Capricho como nombre de apertura y denominación actual. La etimología queda, por tanto, bien establecida: el nombre del Metro es un topónimo tomado del jardín histórico, cuyo propio nombre fue elegido deliberadamente por la duquesa de Osuna.